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Opinión

¿Cuándo llega la recuperación?

Ciertamente, el Banco Central está logrando controlar la inflación. En agosto, según nuestra medición la inflación habría sido de 0,1%, por efecto “Corte Suprema” en materia de tarifas. Pero aún si no tenemos en cuenta dicho efecto, la inflación habría sido del 1% y es muy probable que, en promedio, la inflación mensual del segundo semestre sea del 1,5%, lo que equivale a decir que si la inflación del segundo semestre se mantuviera durante todo un año, sería del 20%. La baja de la inflación es una buena noticia porque es muy difícil que una economía crezca con alta inflación. La “pregunta del millón”, naturalmente, es cuándo va a volver a crecer la economía.

En principio, es muy probable que se vean signos de expansión económica a finales de este año. Algunos indicadores positivos que se han publicados indicarían que el sector agrícola y el sector de la construcción podrían comenzar a “empujar” en este sentido. 

En efecto, el área sembrada para la cosecha fina (básicamente, trigo) creció entre un 20% y un 25%, la producción de agroquímicos viene aumentando al 7,3% anual en los últimos dos meses y las ventas de maquinaria agrícola han subido en todos los rubros (sembradoras, cosechadoras, tractores, etc.). Por ejemplo, según el INDEC, las unidades vendidas de Cosechadoras crecieron casi un 9% anual en el segundo trimestre y ni siquiera fue lo que más aumentó, las ventas de tractores crecieron un 25% y la de sembradoras un 53%.

Todo esto augura una muy buen cosecha para finales de este año y principios del siguiente. Esto sucede porque se eliminaron las restricciones a la exportación de trigo y las retenciones, lo cual, ha hecho que sembrar trigo sea rentable nuevamente. Eso ya está impulsando a algunos sectores industriales, como la producción de agroquímicos, pero empujará otros rubros en el futuro, como lo es el transporte, la producción de harinas y otros derivados.

En segundo lugar, la construcción empieza a dar señales de recuperación. Si bien este es un sector que viene muy golpeado con caídas de la actividad del orden del 13% anual y que explica más de la mitad de las pérdidas de puestos de trabajo en los últimos 12 meses, creemos que es un sector que puede recuperarse rápido.

Un indicador que puede anticipar esto es la cantidad de metros cuadrados que obtienen permisos de construcción. Este indicador viene creciendo a razón del 7% anual. También la obra pública muestra señales de expansión con un fuerte incremento de las licitaciones, especialmente a partir del mes de julio. Todo lo cual parecería indicar que este es un sector que podría dar señales de recuperación hacia fin de año, lo cual impulsaría también algunos sectores industriales, como la producción siderúrgica, los despachos de cemento, el transporte de materiales, etc.

Con estos dos sectores como locomotoras, es posible que en el cuarto trimestre la economía ya no muestre números negativos. Por cuestiones estadísticas es muy probable que la actividad económica en el cuarto trimestre no llegue a dar positivo, pero aún si diera cero, estaría mostrando una fuerte recuperación respecto del tercer trimestre (corregido por estacionalidad). En este caso tendríamos una economía que en el 2016 se comporta con la forma de un plato hondo. Esto es, un primer trimestre positivo, segundo y tercer trimestre negativos y una recuperación en el cuarto. En estas condiciones, habría un arrastre estadístico positivo de 1,2% para el 2017. Eso significa que aún si la economía se mantuviera estancada el próximo año habría un crecimiento de esa magnitud. Es por ello que creemos que hay muy buenas posibilidades que en el 2017 la actividad económica crezca entre 3,5% y 4% anual.


*Fausto Spotorno Director del Centro de Estudios Económicos de OJF

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